『你們的報價單好複雜喔！我委託一個評價報告要填這麼多東西？』
『我不懂你們的專有名詞耶？這些是什麼意思啊？』
自從我們將服務建議書從薄薄一頁，進化到五頁的標準內容後，上述的驚訝與抱怨，成了我們最常聽到的聲音。但對我們而言，這卻是服務進化的重要一步。
我們理解這個過程看似繁瑣，但之所以堅持，是因為根據我們的經驗，首次進行評價的企業，有高達70%的後續爭議，都源自於對評價目的與範疇的初期溝通不足。
這就是為什麼在正式簽約前，我們不僅提供詳盡的服務建議書，還會提供「資料需求表」，甚至指派分析師與您進行前期溝通。因為我們必須與您共同釐清兩個最關鍵、也最常被混淆的核心——評價的「價值標準」與「前提假設」。
如果我們不先搞清楚這兩個問題，就會像盲人摸象一樣，雖然摸到「象腿」或「象鼻」，卻無法理解「大象」的真實全貌。最終產出的報告數字，將失去其應有的意義與可用性。
1.評價的「價值標準」：你究竟在評估什麼「價值」？
首先，我們必須釐清：您究竟希望評價的是什麼「價值」？這聽起來簡單，但在資產評價領域，不同的「價值標準」會導向截然不同的結果。這不是數字對錯的問題，而是您選擇了哪種「視角」來衡量。
想像一下，一個奢侈品牌柏金包，其價值在不同情境下，可以呈現出多種面貌：
• 拍賣成交價（新台幣 2.9 億元）： 這可能是一個極端個案下的「投資價值」。某人因特殊原因對它情有獨鍾，願意付出超乎市場常規的溢價。這個數字或許會讓你讚嘆，但它代表的是極小眾的個人偏好與市場的非理性。
• 戰亂地區的急售價（猜測新台幣 1 萬元）： 當你身處極端困境、急於脫手換取生存物資時，這個柏金包可能只值其皮件的再利用價格，這就偏向於「清算價值」。它反映的是資產在極端壓力下的最低變現能力。
• 專門店牌價（新台幣 35 萬元）： 你以為這是「市場價值」嗎？不，它更接近於「課稅價值」。因為柏金包你通常無法直接以牌價購得，需要搭配其他消費（配貨）才有資格購買。因此，這個牌價更多是稅務或內部核算的基礎。
• 代購價或配貨打折後價格（新台幣 45 萬元）： 這反而更接近其「市場價值」——在真實的供需關係下，買賣雙方願意且能夠接受的成交區間。
• 會計入帳的價值： 在會計上，這個柏金包如果被一家企業買來用於收藏展示，它可能會以其原始成本或公允價值入帳。
在企業實務中，最常見的混淆，發生在「投資價值」與「公允價值」之間。
• 投資價值 (Investment Value)： 反映這個資產對「特定買方」的獨特價值，常包含該買方對未來綜效的樂觀預期。
• 公允價值 (Fair Value)： 會計準則要求的，如同一個「中立的第三方」，評估資產在一個有秩序的公開市場上，能被普遍接受的價格。
這就帶來了實務上最常見的痛點：當您在進行併購時，很自然會用「投資價值」（您對未來的樂觀綜效）來評估並出價；但交易完成後，當您需要為財報目的進行資產認列（PPA）時，您想用同一份報告，會計師卻告訴您這必須採用「公允價值」的客觀標準。這時，兩份報告的價值差異，就會導致您的出價與入帳金額產生巨大鴻溝，若未提前規劃，將造成後續財報的巨大衝擊。
因此，在評價啟動前，釐清「價值標準」，是確保報告符合您真實需求的第一步。
2.評價的「前提假設」：塑造價值面貌的隱形框架
如果說「價值標準」定義了您評估什麼，那麼「前提假設」則決定了您在什麼樣的環境和條件下進行評估。這些假設如同隱形的框架，直接塑造了最終評價結果的面貌。
讓我們再次回到柏金包的情境，並為它設定一些「前提假設」，看看價值會如何變化：
• 經營假設： 如果這個柏金包是一家公司生產的「產品線」，其價值就會建立在「未來五年銷售成長10%還是50%？」、「原料成本是否穩定？」等對其未來經營表現的預期上。
• 市場環境假設： 您預設未來五年奢侈品市場是繁榮還是衰退？通膨或利率走勢會如何影響高端消費？
• 資產用途假設： 這隻柏金包是買來「持續使用」（持續經營假設），還是「收藏待拍賣增值」（投資假設），或是「緊急變現」（清算假設）？
• 控制權與流動性假設： 您評估的是擁有100%控制權的公司股權，還是不具控制權的少數股權？您預期資產能快速變現，還是有一年時間慢慢找到最佳買家？
一個看似很高的評價數字，很可能建立在極為樂觀的成長假設上；反之亦然。這些假設的合理性與客觀性，直接決定了評價結果的說服力。這需要評價師與客戶反覆溝通，確保這些假設不僅合理，也符合客戶的戰略規劃與期望。
結論：魔鬼藏在細節裡，專業始於溝通
最終，評價報告呈現的數字，是特定「價值標準」下，基於一系列「前提假設」所推導出的結果。「為什麼和預期不同？」、「為什麼比市場價格保守？」這些問題的答案，往往不在於數字本身，而是在於評價師與客戶之間，對這些「細節」的理解是否從一開始就達成了一致。
這就是我們堅持在合作之初，就與您進行深度溝通的原因。我們不只提供一個冰冷的評價數字，更會深入與您探討，共同釐清最適合您需求的「價值標準」，並審慎分析每一個影響評價結果的「前提假設」。
我們相信，一個清晰的開始，是確保您的企業價值在每一次關鍵抉擇中，都被精準體現的唯一路徑。
▲本文轉載自Nickolas商業解謎思
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CRIF觀點：
一份專業的評價報告，其核心價值並非最終的數字，而在於其推導過程的嚴謹性。評價爭議常出現在初期溝通不足，特別是對「價值標準」與「前提假設」的混淆。前者定義了評估的「視角」（如：投資價值 vs. 公允價值），後者則框定了評估的「條件」（如：持續經營 vs. 清算）。因此，在啟動評價前，評價師與客戶必須投入時間深度溝通，共同釐清這兩大核心要素，確保報告能精準符合商業目的，避免後續的財報衝擊或決策失誤。
三個重點
1. 釐清「價值標準」：確認評估的視角與目的
評價的起點是確認您需要哪一種「價值」。例如，併購時考量的「投資價值」（對特定買方的價值，包含綜效）與財報所需的「公允價值」（市場中立方的客觀價格）截然不同。若混淆兩者，可能導致併購後資產入帳金額與預期產生巨大落差，衝擊財務報表。
2. 定義「前提假設」：建立評價的框架與基礎
評價結果直接受限於其前提假設。例如，對未來市場成長的樂觀或悲觀預期、資產是將「持續使用」還是「緊急變現」，都會根本性地改變估值。這些假設的合理性與透明度，直接決定了評價報告的說服力與可靠性。
3. 溝通先於計算：前期共識是成功評價的關鍵
評價的魔鬼藏在細節裡，而釐清細節的唯一途徑就是溝通。一份有用的評價報告，始於評價師與客戶對評價目的、範圍、標準與假設達成的一致共識。這個前期的深度溝通，遠比後續的模型計算更為重要，是確保最終成果能成為企業穩固決策基石的唯一路徑。
一個有經驗的評價師，所想的不僅僅是解決客戶現在的問題，而是在提供客戶一個最適合的解決方案，以避免因為解決眼前問題而造成後續更大的災難。
若您有任何問題或需要進一步了解，歡迎隨時聯繫我們。
財務顧問部│林明煌 W.Lin@crif.com 分機：728
